Оценка стоимости компании

Вне зависимости от таких факторов, как специфика деятельности рассматриваемой в ходе оценки компании, показатели ее экономической эффективности и инвестиционной привлекательности, наличие тех или иных конкретных активов, применение аккредитованными специалистами конкретных методов, подходов и критериев, оценка компании (организации, предприятия, любого другого бизнеса) в соответствии как с российской законодательной системой, так и с общей практикой, обычно выполняется в следующих ситуациях:

• Оценка компании, то есть услуга, имеющая целью выяснение актуальной стоимости бизнеса, проводится в порядке подготовки к продаже объекта исследований. В данном случае, помимо определения стандартных показателей вроде экономической эффективности, имеющихся рисков, инвестиционной привлекательности, стратегических перспектив, в ходе экспертизы аккредитованные специалисты учитывают немаловажное условие: возможность будущего получения дохода. Иначе говоря, при оценке компании (организации, производства, другого бизнеса) экспертизой выясняется потенциал доходов — то есть какой денежный поток подлежащая оценке компания сможет приносить новому владельцу в аналогичных текущим условиях. Таким образом, услуга по выяснению стоимости бизнеса, с учетом конкретных условий и текущей экономической ситуации, позволяет продавцу не только узнать, какую сумму он получит прямо сейчас, но и понять, стоит ли продавать бизнес — или лучше воспользоваться возможностями, выявленными в ходе оценки компании;
• Оценка компании, то есть услуга, целью которой является установление стоимости бизнеса, проводится в процессе подготовки к покупке. В данном случае, как несложно догадаться, инициатором оценки компании, с применением рекомендованных российской системой методов и подходов, включая определение таких показателей, как финансовая эффективность, наличие разнообразных активов, включаемых в общий капитал, инвестиционная привлекательность, специфика текущей деятельности и стратегического развития, является покупатель бизнеса. Мотивы проведения оценки компании по желанию покупателя также вполне понятно: в результате заключения сделки ему хочется получить стабильно работающий, не лишенный инвестиционной привлекательности и вместе с тем подверженный минимальным экономическим рискам, бизнес. Таким образом, услуга по оценке компании в данном случае, помимо собственно выяснения актуальной стоимости покупки, имеет целью представление в отчете информации о жизнеспособности бизнеса — и его возможности в дальнейшем, при сохранении текущих экономических условий, по-прежнему приносить денежный поток, а не стать причиной разорения нового владельца;

• Оценка компании, то есть экспертиза, направленная на выяснение текущей стоимости и возможностей бизнеса, с учетом таких показателей, как финансовая эффективности, специфика профессиональной деятельности и найма персонала, инвестиционная привлекательность и перспективы дальнейшего стратегического развития, с применением одобренных российской оценочной системой методов и моделей, проводится в случае раздела компании (предприятия, организации, иного бизнеса) между двумя или более сторонами. В данном случае выполнение оценки компании, то есть выяснения ее стоимости, позволяет обеспечить каждой из сторон справедливые условия раздела — в соответствии с ранее заключенным соглашением или решением суда. Помимо прочем, экспертиза, по результатам проведения которой подготавливается отчет об оценке компании (или иного бизнеса), дает возможность убедиться, что при разделе учтены все формирующие капитал и подлежащие разделу активы — то есть что ни один из таких активов не был случайно или намеренно оставлен без внимания;
• Оценка компании, то есть выяснение, помимо текущей стоимости активов, включенных в капитал, таких показателей, как экономическая эффективность, возможности стратегического развития, наличие финансовых рисков, специфика деятельности и персонала, выполняется в процессе страхования бизнеса. В данной ситуации оценка компании, включая все входящие в капитал активы, акции и прочие ценные бумаги, дает возможность и страхователю, и страховщику максимально достоверно определить стоимость бизнеса — и заключить договор, в полной мере отражающий не только текущее его состояние, включая денежные потоки, но и перспективы — как положительные, так и отрицательные;
• Оценка компании, то есть установление, с применением актуальных методов, с учетом текущего объема денежных потоков, наличия акций и прочих активов, стоимости бизнеса, осуществляется в ходе закрытия (ликвидации) бизнеса. В данном случае оценка компании, то есть выяснение ее остаточной стоимости, проводится в том числе с целью как можно более быстрой реализации бизнеса — что существенно сказывается и на представленной в отчете цене. В зависимости от ситуации при оценке компании, подлежащей ликвидации, также могут учитываться такие критерии, как инвестиционная привлекательность, финансовая эффективность, специфика деятельности и управления персоналом — в случае, если бизнес сохраняет какие-либо признаки жизнеспособности.

Оценка компании, с применением таких показателей, как финансовая эффективность, инвестиционная привлекательность, специфика деятельности, наличие рисков, состав акций и прочих активов, особенности управления персоналом и прочих, может также выполняться в рамках внесудебных, досудебных или судебных споров между самыми различными сторонами — например, между владельцем бизнеса и страховой компанией или между бывшими совладельцами требующей оценки компании.

Комментарий от руководителя отдела оценки

помимо прочего, оценка компании может быть произведена просто по инициативе владельца, желающего убедиться, что его бизнес по-прежнему сохраняет финансовую эффективность и инвестиционную привлекательность, а его деятельность в дальнейшем, в текущих условиях, не приведет к истощению активов и краху.

В настоящее время при оценке компании, с учетом таких показателей, как финансовая и инвестиционная эффективность, состав активов, особенности профессиональной деятельности и прочих, применяют следующие базовые методы определения стоимости:

• Сравнительный. В большинстве случаев обеспечивает представление в отчете наиболее достоверных выводов о стоимости бизнеса. Предполагает получение статистической информации о таких показателях аналогичных компаний (предприятий, организаций), как финансовая эффективность, особенности экономической деятельности, объем и состав активов — и проведение на основании данных показателей, а следовательно, и стоимостей аналогичных объектов, оценки компании. Метод применим в случае, если на рынке представлено достаточное для анализа количество аналогичных бизнесов — и не может быть использован, если похожих на подвергаемую оценке компанию не существует или слишком мало для адекватного вычисления стоимости;
• Доходный. Данный метод, как и следующий, чаще всего применяется в случае невозможности использования сравнительного метода. Подразумевает проведение оценки компании, то есть вычисление ее текущей стоимости, с учетом, помимо основных показателей вроде финансовой и инвестиционной эффективности, а также состава и объема активов, возможного в будущем извлечения прибыли. Одно из существенных преимуществ метода — тщательный учет инфляционных показателей. Метод применим в случае, когда подвергаемая оценке компания приносит стабильный увеличивающийся доход — и не может быть использован, если такого дохода нет в принципе или он с годами лишь уменьшается;
• Затратный. Данный метод, как и предыдущий, в большинстве случаев используется при невозможности реализации сравнительного метода. Подразумевает оценку компании, то есть определение текущей стоимости рассматриваемого бизнеса, путем вычитания из общей цены активов несомых собственником обязательств. Метод малоприменим в случае, если бизнес не располагает дорогими материальными активами (зданиями, спецтехникой, земельными участками): к примеру, компании, специализирующейся в сфере IT, обычно практически нечего продавать, кроме оргтехники и офисов — что существенно занизит ее стоимость, даже если прочие показатели, включая инвестиционную и финансовую эффективность, в норме. Вместе с тем данный метод замечательно подходит для оценки компании, деятельность которой связана с решением чисто материальных задач (сельское хозяйство, промышленность) — даже если перспективы ее развития оставляют желать лучшего.

Комментарий от руководителя отдела оценки

в зависимости от потребностей заказчика и конкретных условий оценка компании, то есть выяснение ее стоимости с учетом перечисленных показателей (объема и состава активов, специфики деятельности, инвестиционной и финансовой эффективности) может быть произведена с применением как одного, так и нескольких перечисленных методов.